今週の値動き
今週のビットコインは、1245万円近辺から取引を開始しました。週前半は売りが優勢となり、上値の重い展開が続きました。価格は24時間移動平均線（24EMA）を下回って推移する時間帯が多く、短期的には弱含みの地合いが意識されました。
水曜日には売り圧力が強まり、一時1210万円近辺まで下落しました。先週までの上昇に対する利益確定売りや、1300万円近辺で上値を抑えられたことによる調整が入ったと考えられます。ただし、1210万円近辺では下げ止まり、安値圏では買い戻しが入りました。
木曜日には強い買い戻しが入り、価格は再び高値を試す動きとなりました。下落後に素早く反発したことで、押し目買い需要の強さが確認されています。足元では1260万円台で推移しており、24EMAを上回っています。短期的なモメンタムは再び改善し、上昇トレンドの継続が意識される展開です。
今週のデリバティブ市場
1.無期限先物取引の資金調達率
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無期限先物の資金調達率（FR）は、足元でプラス圏を維持しています。チャート上ではおおむね0.005%〜0.01%の間で推移しており、ロングポジションが優勢な状態は続いています。ただし、2週前にビットコイン価格が急騰した際にはFRが0.01%を超える場面もあり、その時と比べると足元のFRは低下傾向となっています。
FRがプラス圏にあることは、デリバティブ市場で上昇を見込む参加者が一定数いることを示しています。一方で、価格が高値圏で推移しているにもかかわらずFRが過度に上昇していないことから、積極的にロングポジションが積み上がっている状況ではないと考えられます。
この動きは、市場参加者が全面的に強気へ傾いているわけではないことを示唆しています。ビットコイン価格は週後半に強く反発し、24EMAを上回っていますが、デリバティブ市場では慎重な姿勢も残っています。1300万円近辺のレジスタンスを前に、短期トレーダーは上値追いにやや慎重になっている可能性があります
2.3ヶ月先の先物価格乖離率
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3カ月先の先物価格と現物価格の乖離率は、足元で5%手前の水準で推移しています。一時的に5%を超える場面も見られましたが、その後は再び低下しており、先物市場で強い買いが継続している状況とはいえません。先物価格は現物価格に対して高いプレミアムを維持しているものの、上値ではやや慎重な姿勢も見られます。
2週前の価格急騰前から乖離率はすでに4%台で推移していました。これは、ビットコインが1000万円台前半で推移していた段階から、先物市場では一定程度の上昇期待が織り込まれていたことを示しています。そのため、実際に価格が上昇した後も、先物市場でさらに積極的な買いが加速する動きは限定的となっています。
足元のビットコイン価格は1260万円台まで回復し、再び高値圏を試す動きとなっていますが、乖離率が安定して5%を上回るほどには拡大していません。これは、短期的には先高観が残る一方で、1300万円近辺のレジスタンスを前に、先物市場では高値警戒感も強まっていることを示唆しています。
今週のオンチェーン
1.取引所保有のBTC推移
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取引所が保有するBTC数量は、足元で減少傾向が続いています。8月中旬以降、価格が大きく上昇する中でも取引所保有BTCは低下しており、取引所からBTCがネット流出していることが示唆されます。これは、短期的な売却を目的としたBTCの流入が弱まり、現物市場の需給が改善している可能性を示しています。
一般的に、取引所保有BTCの減少は、投資家がBTCを取引所から外部ウォレットへ移動している可能性を示します。売却待ちのBTCが減ることで、戻り局面での売り圧力は低下しやすくなります。足元でビットコイン価格が1200万円台後半を維持している背景には、現物買いの強さや売り圧力の後退があると考えられます。
特に、今週は週前半に1210万円近辺まで下落する場面がありましたが、その後は強く買い戻されました。取引所保有BTCの減少が続いていることは、下落局面でも現物の売りが広がりにくく、押し目では買いが入りやすい地合いを示しています。
2.長期投資家ポジション変化
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長期投資家のネットポジションは、足元で反転上昇し始めています。8月にかけて同指標は大きく低下し、長期で保有されるBTCの減少が続いていましたが、直近では下げ止まりから回復する動きが見られます。これは、長期投資家の一部が再びBTCを蓄積し始めている可能性を示しています。
ビットコイン価格は、1000万円近辺から1300万円近くまで大きく上昇しました。この値動きによって、1000万円近辺が中期的な底値圏だったと判断する投資家が増えている可能性があります。長期投資家のポジションが反転し始めている点は、短期的な買い戻しだけでなく、中長期の投資家心理にも改善が見られ始めたことを示唆しています。
これまでの上昇は、ショート清算やETF流入など短期・需給面の影響が大きいと見られていました。一方で、長期投資家のポジション増加が確認されれば、相場の下支え材料としてより強く意識されます。長期保有の増加は市場に出回るBTCの減少につながりやすく、売り圧力の低下にもつながります。
米国現物ETF動向
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米国現物ETFのネットフローは、足元でプラスの日も確認されているものの、流入額はやや減少傾向となっています。8月中旬にはまとまった資金流入が続き、ビットコイン価格の上昇を下支えしていましたが、直近ではその勢いが鈍化しています。
特に今週は、約1カ月ぶりとなる大きめの資金流出も確認されました。これは、価格が1200万円台後半まで上昇したことで、一部の投資家が利益確定に動いた可能性を示しています。ETF経由の買い需要は残っているものの、8月中旬のように一方向で資金が流入し続ける状況ではなくなっています。
ビットコイン価格は週後半に強く買い戻され、24EMAを上回る展開となっていますが、ETFフローの鈍化は慎重に見たい材料です。現物ETFからの資金流入が弱まる場合、1300万円近辺のレジスタンスを突破するための買い材料としてはやや力不足となる可能性があります。
まとめ
- 価格は24EMAを再び上回っており、短期的なモメンタムは改善しています。一方で、1300万円近辺では上値の重さが意識されており、同水準を明確に突破できるかが来週の焦点です。
- デリバティブ市場では、FRはプラス圏を維持しているものの、2週前の急騰時と比べると低下しています。先物価格乖離率も5%手前で推移しており、先高観は残る一方、積極的な先物買いは限定的です。
- オンチェーンでは、取引所保有BTCの減少が続いており、現物市場の売り圧力は低下しています。さらに、長期投資家ポジションも反転上昇し始めており、中長期の投資家心理には改善の兆しが見られます。
- 来週は、1260万円台を維持しながら1300万円突破を試せるかが重要です。現物需給の改善は相場の下支え材料となる一方、ETFフローの鈍化や先物市場の高値警戒感には注意が必要です。
この記事の著者
米国の大学で経済学を専攻しお金の流れについて興味を持つ。在学中にビットコインに興味を持ち、bitbankのメディアで寄稿を行う。2015年頃からビットコインのトレードを始め、デリバティブ情報も分析しながらトレードを行う。
