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今週の値動き
今週のビットコインは、1235万円近辺から取引を開始しました。週始めは先週からの強い流れを引き継ぎ、買いが優勢となりました。一時は1300万円近辺まで上昇しましたが、同水準では上値を抑えられ、短期的には重要なレジスタンスとして意識される展開となりました。
その後は利益確定売りが入り、価格は一時的に押し戻されました。ただし、週の始値近辺ではしっかりと買いが入り、下値を大きく崩す動きにはつながりませんでした。1230万円から1240万円近辺がサポートとして機能したことで、短期的な押し目買い需要の強さが確認されています。
週後半に入ると再び買いが優勢となり、価格は高値圏を試す動きとなりました。足元では24時間移動平均線（24EMA）を上回って推移しており、短期的な地合いは強気を維持しています。移動平均線をサポートにしながら上値を試している点は、上昇トレンドが継続していることを示しています。
今週のデリバティブ市場
1.無期限先物取引の資金調達率
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無期限先物の資金調達率（FR）は、足元でプラス圏を維持しています。先週は価格急騰に合わせてFRが大きく上昇する場面もありましたが、今週はやや低下しており、過度なロング偏重は一服しています。ロングポジションは引き続き優勢ですが、先週と比べると市場の過熱感はやや落ち着いた状態です。
一方で、FRがプラス圏にあることから、デリバティブ市場では依然として上昇を見込む参加者が一定数いると考えられます。BTC価格は1300万円近辺を試す動きとなっており、短期トレーダーの間では上昇トレンド継続への期待が残っています。
また、FRが先週より低下していることは、新規のショートポジション需要も一定程度あることを示唆しています。価格が再び上昇した場合、これらのショートポジションが買い戻しを迫られ、相場の上昇を後押しする可能性があります。
2.3ヶ月先の先物価格乖離率
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3カ月先の先物価格と現物価格の乖離率は、足元で4.5%近辺まで上昇しています。7月以降、乖離率は上昇基調を維持しており、先物市場では中期的な価格上昇を見込む動きが続いています。現物価格が1300万円近辺を試す中でも、先物価格のプレミアムは高水準を保っており、デリバティブ市場の強気姿勢が確認されます。
特に、8月中旬以降の価格上昇局面では、1000万円近辺で底打ちしたと見るトレーダーが増加している可能性があります。先物価格乖離率の上昇は、将来的な価格上昇を織り込む買いポジションが増えていることを示しており、相場の先高観が強まっている状態です。
一方で、乖離率が4.5%まで上昇していることは、先物市場で強気の織り込みが進んでいることも意味します。価格上昇とともに乖離率がさらに拡大する場合は、先物主導の買いが相場を押し上げる材料となりますが、現物価格が1300万円近辺で上値を抑えられる場合は、ロングポジションの調整にも注意が必要です。
今週のオンチェーン
1.取引所保有のBTC推移
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取引所が保有するBTC数量は、足元で減少傾向となっています。7月後半には取引所保有BTCが増加し、売却を目的としたBTCの流入が意識されていましたが、直近ではその増加分を消化する動きが見られます。これは、現物市場における売り圧力が低下していることを示唆しています。
一般的に、取引所保有BTCの減少は、投資家がBTCを取引所から外部ウォレットへ移動している可能性を示します。短期的な売却需要が後退し、保有姿勢が強まっていると捉えられやすい動きです。足元でビットコイン価格が1300万円近辺を試す中、取引所保有BTCが減少していることは、需給面ではポジティブな材料といえます。
また、7月後半に増加した売り需要を吸収しながら価格が高値圏で推移している点は、買い需要の強さを示しています。取引所に移動したBTCが売り圧力として相場を大きく崩す展開にはなっておらず、現物市場では下値を支える買いが入っていると考えられます。
2.長期投資家ポジション変化
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長期投資家に保有されるビットコインは、足元で減少傾向が続いています。価格は1300万円近辺まで上昇していますが、長期投資家のポジション変化はマイナス方向へ推移しており、現時点では長期保有を目的とした強い買い集めは確認されていません。
この動きは、先週の急騰が長期投資家の積極的な買いによって発生したというよりも、ショート清算や短期筋の買い戻しが主導した可能性を示しています。多くの長期投資家にとって、今回の急騰は想定外の動きだった可能性があり、価格上昇後も追随して買いを入れる動きは限定的です。
一方で、長期投資家の買いがまだ本格化していないことは、今後の押し目局面では注目材料になります。価格が一度調整し、1080万円から1200万円台前半などで下値を固める場面があれば、長期投資家からの買いが入りやすくなる可能性があります。
今週のETF現物フロー
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米国現物ETFのネットフローは、足元で順調に資金流入が続いています。8月中旬以降はプラスのフローが目立っており、ビットコイン価格が高値圏で推移する中でも、ETF経由の現物買いが相場を下支えしていると考えられます。
特に、価格が1200万円台後半まで上昇した後もETFへの流入が継続している点はポジティブです。短期的な利確売りが出やすい水準にある一方で、現物ETFを通じた機関投資家の買い需要が残っていることから、下値は支えられやすい地合いとなっています。
来週からは9月相場に入ります。月初は新規資金が入りやすいタイミングでもあり、ETFへの流入が継続するかが重要な注目点です。月初の買い入れが確認されれば、現物需要の強さが改めて意識され、1300万円突破を後押しする材料となる可能性があります。
まとめ
- 今週のビットコインは1235万円近辺から取引を開始し、一時1300万円近辺まで上昇しました。週前半は上値を抑えられたものの、始値近辺ではしっかりサポートされ、底堅い展開となりました。
- デリバティブ市場では、FRがプラス圏を維持しつつも先週より低下しており、過度な過熱感は一服しています。一方で、3カ月先物の乖離率は4.5%近辺まで上昇しており、先高観は根強い状況です。
- オンチェーンでは、取引所保有BTCが減少しており、現物の売り圧力は低下しています。一方で、長期投資家のポジションはまだ減少傾向にあり、長期勢の本格的な買いは確認されていません。
- 米国現物ETFには資金流入が続いており、機関投資家の買い需要が相場を下支えしています。来週から9月相場に入るため、月初のETF流入が継続するかが注目点です。
- 来週は1300万円を明確に突破できるかが最大の焦点です。突破できれば上昇トレンド継続が意識される一方、上値を抑えられる場合は、1230万〜1240万円近辺や24EMAを維持できるかが重要になります。
この記事の著者
米国の大学で経済学を専攻しお金の流れについて興味を持つ。在学中にビットコインに興味を持ち、bitbankのメディアで寄稿を行う。2015年頃からビットコインのトレードを始め、デリバティブ情報も分析しながらトレードを行う。
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